Dla kogo:
-Dyrektorzy finansowi i ekonomiczni chcący ugruntować posiadaną wiedzę, a także pozyskać nową zgodnie z międzynarodowymi standardami i teoriami
-Osoby planujące objęcie stanowiska dyrektora finansowego/ekonomicznego
-Członkowie zarządów spółek i dyrekcji firm
-Osoby których decyzje mają wpływ na zarządzanie finansami
-Pracownicy banków i innych instytucji finansowych
-Osoby , które chcą poszerzyć swoją wiedzę z zakresu szeroko pojętych finansów
-Osoby świadomie budujące swoją karierę zawodową w branży finansowej
Program szkolenia:
Dzień 1
Rachunkowość i sprawozdawczość finansowa – bieżące wyzwania prawa bilansowego (8 godzin)
1. Regulacje Ustawy o rachunkowości a MSSF (wybrane problemy przekształcenia sprawozdania finansowego)
2. Przegląd bieżących problemów prawa bilansowego
3. Współczesne trendy organizacji zadań księgowych (roboty księgowe, księgowość własna vs outsourcing vs księgowe Shared Services Center, workflow obiegu dokumentów księgowych, przegląd systemów usprawniających ewidencję zdarzeń gospodarczych, programy do skanowania, automatyczna dekretacja dokumentów)
4. Zamykanie sprawozdania finansowego i współpraca z audytorem
Dzień 2
Analityka finansowa (8h – warsztaty)
1. Wprowadzenie do analizy finansowej
a. Etapy prowadzenia analiz finansowych
b. Finansowe i poza finansowe źródła informacji
c. Narzędzia i techniki wykorzystywane w analizach finansowych
d. Narzędzia statystyczne w analizach finansowych, analizy odchyleń – warsztaty MS Excel
2. Wstępna analiza sprawozdań finansowych
3. Analiza wskaźnikowa jako narzędzie oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa
a. Praktyczne zalecenia dotyczące stosowania i interpretowania wskaźników finansowych, najczęściej popełniane błędy i niezrozumienia
b. Przyczynowa analiza rentowności przedsiębiorstwa
c. Ocena sprawności działania
d. Badanie płynności finansowej
4. Analiza struktury finansowania
5. Czytanie i interpretowanie sprawozdań finansowych - ocena sytuacji finansowej na przykładach wybranych przedsiębiorstw (warsztaty z dokumentami finansowymi)
6. Ocena zdolności płatniczej przedsiębiorstwa
a. Symptomy i ocena pogarszającej się sytuacji finansowej przedsiębiorstwa
b. Systemy bankowe i klasyfikacje scoringowe
c. Modele dyskryminacyjne jako narzędzia przewidywania niewypłacalności i bankructwa przedsiębiorstwa – warsztat
Dzień 3 i 4
Controlling i rachunkowość zarządcza (16 godzin)
1. Wdrażanie systemu informacji zarządczej i controllingu w przedsiębiorstwie
a. Rachunkowość zarządcza i controlling – funkcje, cele, korzyści i bariery wdrażania
b. Strategiczne a operacyjne zadania w obszarze generowania informacji zarządczej
c. System finansowej informacji zarządczej w przedsiębiorstwie
d. Przykłady controllingowych raportów od poziomu naczelnego kierownictwa do operacyjnego
e. Organizacja funkcji controlingowych w przedsiębiorstwie (decentralizacji zarządzania, pozycja controllingu w strukturze organizacyjnej, zakres zadań i kompetencji, procedury wdrażania)
f. Zarządcze układy prezentowania wyników
g. Zasady wyodrębnianie ośrodków odpowiedzialności i pomiaru ich efektywności
2. Budżetowanie jako narzędzie wpierające zarządzanie efektywnością
a. Budżetowanie jako metoda zarządzania (fazy tworzenia budżetu, realizacji i kontroli, etapy opracowywania budżetu, budżet a plan finansowy)
b. Przykłady dokumentów budżetowych i planów finansowych
c. Zasady i rodzaje budżetowania (cykl budżetowania, budżetowanie odgórne i oddolne, przyrostowe, od zera, budżety sporządzane centralnie a budżetowanie ośrodków odpowiedzialności
d. Problemy i nieefektywność tradycyjnych systemów budżetowania (przyczyny kryzysu budżetowania, wady i zagrożenia budżetowania)
e. Rola i miejsce Komisji Budżetowej w controllingu
f. Narzędzia budżetowania – analiza najlepszych praktyk
3. Tradycyjne narzędzia zarządzania kosztami
a. Pojęcie i klasyfikacja kosztów formalny zakres informacyjny o kosztach
b. Zarządcze układy ewidencjonowania kosztów (koszty stałe i zmienne, pośrednie i bezpośrednie, kontrolowane i niekontrolowane)
c. Kalkulacje kosztu jednostkowego (marża brutto, nośniki kosztów i klucze rozliczeniowe, kalkulacja podziałowa prosta i ze współczynnikami, kalkulacje doliczeniowa, fazowa i odjemna)
d. Rachunek kosztów zmiennych (próg rentowności, ryzyko operacyjne i wskaźnik bezpieczeństwa, mechanizm dźwigni operacyjnej)
4. Podejście procesowe w rachunkowości zarządczej
a. Koszty i zasady ich rozliczania
b. Idea procesowej kalkulacji kosztów - składniki, mechanizm rozliczania
c. Activity Based Management – zastosowania strategiczne i operacyjne
d. Podmiotowe i przedmiotowe zastosowanie ABC/ABM (kiedy podjąć decyzje o wdrożeniu ABC/ABM, po co wdrażać ABC/ABM)
e. Etapy wdrażania rachunku kosztów działań – procedury implementacyjne
f. Rachunek kosztów działań oparty na czasie (Time Driven Activity Based Costing)
g. Zaawansowane zastosowania rachunku kosztów działań (integracja koncepcji ABC i VBM, Activty Based Budgeting)
Dzień 5
Planowanie i modelowanie finansowe (8 godzin)
1. Plan finansowy jako wyraz strategii zarządzania firmą
2. Modelowanie finansowe - sprawozdania finansowe pro forma
3. Procedura planowania finansowego – warsztaty komputerowe
a. Przykłady dużych dynamicznych modeli finansowych – przegląd najlepszych praktyk
b. Prognozowanie przychodów ze sprzedaży
c. Planowanie i analiza kosztów działalności operacyjnej
d. Projekcja zamierzeń inwestycyjnych przedsiębiorstwa i kierunków wydatkowania środków pieniężnych
e. Modelowanie inwestycji w aktywa niefinansowe (rachunek środków trwałych, narzędzia planowania nakładów inwestycyjnych)
f. Modelowanie inwestycji w majątek obrotowy
g. Modelowanie inwestycji w aktywa finansowe
h. Dobór źródeł finansowania
4. Opracowanie planu podatkowego (podatek dochodowy bieżący i odroczony, formatki i narzędzia planowania podatkowego – analiza najlepszych praktyk
5. Konsolidacja modeli finansowych (plany finansowe grup kapitałowych – propozycje narzędzi)
Dzień 6Polityka podatkowa i zarządzanie bezpieczeństwem podatkowym (16 godzin)
Moduł 1. Zarządzanie sferą podatkową: kluczowe zagadnienia o charakterze zarządczym
1. Dyrektor finansowy, a wiedza podatkowa:
1) zagadnienia podatkowe w codziennej pracy dyrektora finansowego,
2) zarządzanie podatkową wiedzą własną,
3) współpraca z Główną Księgową oraz z Działem Księgowości,
4) transfer informacji oraz transfer wiedzy wewnątrz organizacji jako klucz do pełnienia funkcji dyrektora finansowego,
5) dyrektor finansowy, a zewnętrzny doradca podatkowy,
6) budowanie współpracy: Dyrektor Finansowy – Główna Księgowa – Doradca podatkowy
2. Zarządzanie ryzykiem/bezpieczeństwem podatkowym – narzędzia dostępne podatnikom:
1) optymalizacje podatkowe przedsiębiorstw,
2) klauzula GAAR – obejście/nadużycie prawa podatkowego,
3) formalizmy vs funkcjonalność rozwiązań – zmiana optyki podatkowej na przestrzeni lat,
4) opinie zabezpieczające,
5) interpretacje ogólne MF,
6) interpretacje indywidualne KIS,
7) wiążące informacje stawkowe (VAT).
3. Raportowanie schematów podatkowych – informacje ważne dla wszystkich podatników (MDR):
1) co to jest schemat podatkowy?
2) przesłanki identyfikacji schematów na przykładach,
3) schemat krajowy vs transgraniczny,
4) schemat indywidualny vs standaryzowany,
5) kto jest promotorem?
6) kto jest wspomagającym?
7) promotor wewnątrz organizacji – analiza,
8) zewnętrzny promotor,
9) obowiązek posiadania procedury raportowania schematów podatkowych,
10) obowiązek raportowania: promotor, wspomagający,
11) kwalifikowany korzystający,
12) raportowanie MDR, a klauzula GAAR.
4. Rodzaje spółek a sposób opodatkowania i efektywność podatkowa:
1) spółka cywilna,
2) spółka jawna,
3) spółka komandytowa w strukturze podstawowej i odwróconej,
4) spółka komandytowo-akcyjna,
5) spółka z o.o.,
6) spółka akcyjna i prosta spółka akcyjna.
5. Problematyka składki zdrowotnej i daniny solidarnościowej.
6. Firmy rodzinne – jakie formy organizacyjne optymalne funkcjonalnie i podatkowa?
7. Estoński CIT (ryczałt od dochodów spółek):
1) wprowadzenie do zagadnienia,
2) efektywność podatkowa w porównaniu do ogólnych zasad opodatkowania,
3) sp. z o.o. sp. k., a estoński CIT – co zrobić?
4) spółka cywilna, jasna, a estoński CIT – co zrobić?
Dzień 7
Moduł 2. Zarządzanie ryzykiem/bezpieczeństwem podatkowym – wybrane obszary wrażliwe.
1. Ceny transferowe:
1) rynkowe warunki transakcji – co to znaczy?
2) podmioty powiązane,
3) obowiązki dokumentacyjne,
4) obowiązki sprawozdawcze i raportowanie,
5) transakcje z podmiotami niepowiązanymi obligujące do sporządzenia dokumentacji,
6) kontrola cen transferowych – o co toczy się gra?
2. Minimalny podatek dochodowy:
1) wejście w życie i przygotowanie spółki do tego podatku,
2) podmioty wyłączone spod opodatkowania,
3) wskaźniki rentowności,
4) obliczanie minimalnego poziomu rentowności,
5) struktura spółki jako kluczowy element eliminacji ryzyka,
6) zarządzanie finansami w trakcie roku w świetle podatku minimalnego,
7) panel dyskusyjny.
3. Kredyty obrotowe, inwestycyjne, pożyczki, leasingi - koszty finansowania dłużnego:
1) Wyłączenie z kosztów niektórych wydatków związanych z finansowaniem zewnętrznym
2) czym są koszty finansowania dłużnego?
3) limit „ukosztowienia”,
4) jak odzyskać „wyłączone” koszty w przyszłości? – projektowanie finansowania
4. Komercjalizowanie powierzchni - podatek od budynków:
1) podatnicy podatku,
2) wynajem biurowca, magazynu, hali
3) wynajem części biurowca, części magazynu, części hali,
4) usługi magazynowania, a podatek
5) od czego i ile płacimy?
6) kompensacja z CIT.
5. Ryzyka w obszarze podatku VAT naliczonego:
1) transakcje z podmiotami powiązanymi generujące zwroty VATu – na co uważać projektując finansowanie?
2) problematyka nierzetelnych kontrahentów,
3) faktury puste podmiotowe vs puste przedmiotowo,
4) wewnętrzne procedury weryfikacji kontrahentów – ich rola oraz skuteczność,
5) zwroty VAT w zarządzaniu płynnością finansową jednostki.
6. Wewnątrzwspólnotowe transakcje łańcuchowe:
1) stawka 0%,
2) wywóz towarów i dokumenty dokumentujące wywóz,
3) kiedy wywóz towaru to za mało? – identyfikowanie transakcji „ruchomej” w łańcuchu,
4) skutki błędnego rozliczenia uzależnione od pozycji spółki w łańcuchu dostaw,
5) ryzyko podatkowe:
a) „konsekwencja w błędzie,
b) skokowe wzrosty zwrotu VAT,
c) nowi podatnicy,
d) zainteresowanie oraz świadomość organów podatkowych,
Dzień 8
Zarządzanie płynnością (8 godzin)
1. Istota płynności finansowej, pojęcie braku płynności i nadpłynności
a) Cel i potrzeba zarządzania płynnością finansową
• cel zarządzania finansami przedsiębiorstwa
• relacje między finansowymi celami zarządzania przedsiębiorstwem i zarządzania płynnością finansową
• relacje między rentownością a poziomem płynności finansowej
• wpływ zarządzania płynnością finansową na wzrost wartości przedsiębiorstwa
b) Podstawowe definicje i pojęcia związane z zarządzaniem płynnością finansową
2. Pomiar i ocena płynności finansowej
• Cel i potrzeba zarządzania płynnością finansową
• cel zarządzania finansami przedsiębiorstwa
• relacje między finansowymi celami zarządzania przedsiębiorstwem i zarządzania płynnością finansową
• relacje między rentownością a poziomem płynności finansowej
• wpływ zarządzania płynnością finansową na wzrost wartości przedsiębiorstwa
3. Metody statyczne analizy płynności (Wskaźnik płynności CR, QR, płynność natychmiastowa
• Wskaźniki statyczne płynności (wskaźnik bieżącej płynność, wskaźnik płynności szybkiej, wskaźnik płynności natychmiastowej)
• Wskaźniki dynamiczne płynności
• Kapitał obrotowy netto (NWC) a zapotrzebowanie na NWC
• poziom NWC
• cykl konwersji gotówki
• strategie zarządzania NWC
4. Metody zarządzania zapasami, modele zamawiania, monitorowania i utrzymywania zapasów
a) Metody zarządzania zapasami
b) konieczność utrzymywania zapasów
c) koszty utrzymywania zapasów
5. Zarządzanie należnościami, istota kredytu kupieckiego, wyznaczenie poziomu kredytu kupieckiego, planowanie w warunkach inflacji i wzrostu cen
a) ocena kondycji kontrahentów
b) prognozowanie należności
c) upusty cenowe
d) zabezpieczenie należności
e) faktoring
6. Polityka spłaty zobowiązań
a) Polityka wobec dostawców w zakresie kredytu kupieckiego
• zasadność przyznawania kredytu kupieckiego,
• metody analizy ryzyka handlowego
• instrumenty polityki kredytowej
• optymalizacja poziomu kredytowego
b) Krótkoterminowe źródła finansowania przedsiębiorstwa
• struktura i poziom zobowiązań krótkoterminowych
• kredyt kupiecki u dostawców
• krótkoterminowe papiery dłużne
7. Praktyczne zarządzanie i planowanie płynności w ramach miesiąca, budowa preliminarza płatności
• Zarządzanie środkami pieniężnymi
• motywy utrzymywania środków pieniężnych
• modele zarządzania środkami pieniężnymi
• preliminarz gotówkowy
Dzień 9
Źródła finansowania (8 godzin)
1. Współpraca z bankami, kowenanty bankowe, sprawozdawczość dla banków, klauzule zabezpieczające w umowach bankowych
• Dźwignia finansowa i operacyjna
• Rentowność a zadłużenie
• Zasady udzielania kredytów – analiza kredytowa
• Kowenanty kredytowe – DSCR, LTV i inne
• Klauzule zabezpieczające w umowach kredytowych
2. Ocena zdolności kredytowej i scoringi bankowe, BIK – przegląd najlepszych praktyk
• Pojęcie zdolności kredytowej;
• Scoringi bankowe oraz BIK
3. Współpraca z firmami leasingowymi
• Leasing jako forma finansowania działalności przedsiębiorstwa;
• Leasing finansowy a leasing operacyjny
• Kredyt czy leasing – analiza porównawcza
4. Pozyskiwanie finansowania w drodze emisji akcji (przebieg procesów IPO, prospekt emisyjny, wycena, procesy dla rynku głównego i NewConect)
• Prywatne i publiczne emisje akcji – pierwsze (IPO) i kolejne (SEO).
• Współcześnie stosowane typy i formy oferowania akcji.
• Koszty oferowania akcji w IPO, SEO, typy i koszty gwarantowania emisji/ofert akcji – decyzje w tym zakresie, kanony optymalizacji, ich praktyczne znaczenie dla efektywności inwestycji i kosztu finansowania firmy.
• Kiedy i po co oferować akcje? Kto ma w tym interes? Przestrzeń analityczna i wnioski.
5. Emisja obligacji – zasady formalne, wycena, zabezpieczenia, notowania
• Współcześnie wykorzystywane rodzaje obligacji, ograniczenia i warunki prospektowe, popularne kowenanty stosowane w emisjach obligacji i ich praktyczne znaczenie dla kosztu emisji i ryzyka inwestorów.
• Wymagania formalne, ograniczenia emisji
• Ratingi obligacji, wpływ na rentowność obligacji i ich fluktuacje – co z tego może uzyskać firma, co z tego wynika dla inwestora?
6. Nietypowe źródła finansowania działalności (fundusze venture capital, crowfunding)
• Definicja Venture Capital
• Źródła kapitału funduszy venture capital
• Cykl życia funduszu venture capital
• Aniołowie biznesu dla funduszu venture Capital
• Rynek funduszy venture capital w Polsce
• Regulacje alternatywnego funduszu inwestycyjnego w Polsce
• Alternatywne źródła finansowania – crowfunding
7. Ewentualnie finansowanie działalności z dotacji – przegląd biedzących możliwości
Dzień 10
Zarządzanie zespołem (8 godzin)
1. KSZTAŁTOWANIE ODPOWIEDNIEJ POSTAWY KIEROWNICZEJ
• Stereotypowe widzenie pracownika i menedżera;
• Elementy budujące skuteczność kierowniczą (nastawienie, wiedza, umiejętności, techniki)
• Obszary niszowe i punkty zapalne dotyczące sposobu motywowania;
• Zakres odpowiedzialności menedżera;
• Strategie działania menedżera i ich konsekwencje dla efektywności zarządzania;
• Tożsamość menedżera – określenie nowej roli zawodowej.
2. KREOWANIE MOTYWUJĄCEJ ATMOSFERY W ZESPOLE
• Czynniki wpływające na atmosferę w zespole;
• Rola menedżera w budowaniu odpowiedniej atmosfery;
• Zachowania wzbudzające zaufanie i otwartość a zachowania wzbudzające opór i milczenie;
• Co motywuje ludzi, podstawowe zasady motywowania zespołu i jednostek;
• Łańcuch kierowania motywacyjnego;
• Zasady zarządzania sytuacyjnego
3. KOMUNIKACJA OPARTA NA SZACUNKU
• Afiliacja a asertywność jako wyznaczniki stylów postępowania (zachowań) w sytuacjach konfliktowych;
• Słowa, które budują i słowa, które niszczą
• Czym jest komunikacja przemocowa?
• Komunikacja w sytuacji trudnej (zbieranie informacji, przedstawianie propozycji i rozwiązań, prowadzenie dyskusji, sprowadzanie dyskusji
do poziomu faktów);
• Radzenie sobie z manipulacjami (demaskowanie i przeciwdziałanie manipulacji, sposoby reagowania na agresywne zachowanie);
• Ćwiczenia rozwiązywania konfliktów
4. DELEGOWANIE JAKO ELEMENT ROZWIJANIA PRACOWNIKÓW I OSIĄGANIA CELÓW
• Czym jest delegowanie?
• Delegowanie – konieczność czy przywilej osoby kierującej;
• Zasady delegowania obowiązków;
• Najczęściej popełniane błędy w procesie delegowania i jak ich unikać;
• Delegowanie jako proces;
• Delegowanie w organizacji, cele i korzyści dla pracownika i dla szefa;
• Zasady efektywnego delegowania;
• Kryteria i zasady delegowania ;
• Styl kierowania – autodiagnoza;
• Delegowanie zadań adekwatnie do motywacji i kompetencji pracownika
• Wyznaczanie celów metodyką SMART
• Cele zespołu a cele jednostki – jak grać do wspólnej bramki
• Trudne sytuacje podczas delegowania zadań;
• Korzyści dla przełożonego i pracownika wynikające z delegowania zadań.
Dzień 11 i 12
Ocena efektywności przedsięwzięć biznesowych (16 godzin)
1. Pojęcie i rodzaje inwestycji
a. Modele realizacji inwestycji - poject finance a corporate finance
b. Determinanty oceny przedsięwzięć biznesowych (czas, zwrot, ryzyko)
2. Elementy i struktura biznesplanu
a. Rodzaje przedsięwzięć a wzorcowy układ dokumentu
b. Streszczenie menadżerskie – dobór treści, preferowane formy narracji
c. Cele i opis przedsięwzięcia, zasady prezentacji produktu lub usługi, otoczenia projektu biznesowego, prezentacja posiadanych kompetencji, wybór strategii biznesowej
3. Zmienna wartość pieniądza w czasie
a. Wartość obecna a wartość przyszła
b. Renta - płatności annuitetowe, wartość przyszła i obecna renty, renta wieczna
c. Decyzje kredytowe, rzeczywisty koszt kredytu, efektywna stopa procentowa
4. Pojęcie kosztu kapitału i narzędzia jego wyznaczania
a. Koszt kapitału obcego (obliczanie kosztu długu, WARD)
b. Kosztu kapitału własnego (model Gordona, CAPM)
c. Współczynnik beta jako narzędzie pomiaru ryzyka biznesu (narzędzia szacowana beta dla przedsiębiorstw niebędących bezpośrednimi uczestnikami rynków kapitałowych, beta a ryzyko finansowe, beta lewarowana i odlewarowana)
d. Średnioważony koszt kapitału (WACC)
5. Metody oceny inwestycji finansowych – wycena papierów wartościowych
6. Metody oceny projektów inwestycyjnych
a. Proste metody oceny projektów inwestycyjnych (księgowa stopa zwrotu, okres zwrotu, próg rentowności)
b. Metody dyskontowe (NPV, MNPV, NPV*, IRR, MIRR, wyznaczanie przepływów pieniężnych przy ocenie przedsięwzięć biznesowych, najczęstsze błędy przy obliczaniu i interpretacji wskaźników NPV i IRR)
c. Porównywanie projektów o różnym czasie trwania (EACF, EPR, NPV∞)
d. Względne decyzje inwestycyjne (indeks rentowności, wskaźnik wartości bieżącej netto)
e. Metody oceny ryzyka projektu (analizy scenariuszowe, analiza wrażliwości, Monte Carlo)
Dzień 13
Zarządzanie i wycena wartości przedsiębiorstwa (8 godzin)
1. Metody wyceny wartości aktywów
a. Wartość i wartość przedsiębiorstwa zagadnienia wstępne (cele i funkcje wyceny wartości, przegląd i klasyfikacja metod wyceny, ograniczenia wycen – najczęstsze błędy i nieporozumienia
b. Majątkowe metody wyceny (metoda aktywów netto i skorygowanych aktywów netto, metody odtworzeniowe, metoda likwidacyjne, Model Wilcoxa)
c. Metody porównawcze (schemat wyceny, najpowszechniejsze mnożniki stosowane przy wycenach, transakcje otwartego rynku)
d. Metody dyskontowe (metoda DCF – procedura kalkulacji, kwantyfikacja ryzyka i dobór stopy dyskonta)
e. Szczególne przypadki wycen (przedsiębiorstwa internetowe, wycena aktywów niematerialnych)
2. Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa (Value Based Management)
a. Maksymalizacja wartości jako najważniejszy cel przedsiębiorstwa – zmiana paradygmatów oceny wyników przedsiębiorstw
b. Znaczenie kosztu kapitału i istota zysku rezydualnego
c. Mierniki pomiaru budowania wartości przedsiębiorstwa EVA™, CFROI, SVA, Value Creation Index
d. Strategie kreowania wartości
e. EVA™ praktyczne aspekty pomiaru wartości przedsiębiorstwa (znaczenie korekt sprawozdań finansowych, pomiar kapitału zaangażowanego, systemy raportowania)
3. Zależność pomiędzy EVA i kursem akcji (Future Growth Value, Current Operation Value)
4. Systemy motywacyjne kadry menadżerskiej ukierunkowane na wzrost wartości przedsiębiorstwa
a. Składniki formuł premiowych
b. Zasady tworzenia banków premii
c. Integracja VBM i BSC (Strategicznej Karty Wyników)
5. Rozwój poprzez fuzje i przejęcia – wprowadzenie
a. Wykupy i przejęcia (rodzaje przejęć, proces przejęcia)
b. Etapy przejęcia (identyfikacja motywów i strategii transakcji, wybór i ustalenie ceny przejmowanego przedsiębiorstwa, umowy inwestycyjne,
c. Przejęcie kontroli i integracja przejętej działalności (aspekty kulturowe, integracja systemów informacyjnych)
d. Finansowanie fuzji i przejęć
